“华尔街的那些经济师怎么可能读懂中国企业？他们只能根据美国的经济史和对中国市场一知半解的东西来预测甚至猜测，研究报告的水平当然无法恭维”，吕本富评价说。

　　网易和搜狐曾经的痛

　　如果把陈天桥这次代表“中国概念股”所发的这通牢骚，跟以前张朝阳、丁磊、马化腾等“腕儿们”在不同场合、不同时间讲过的类似语录串联在一起就会发现，一个“圈子”正在形成，一种思想已经诞生，并正在与华尔街抗衡。

　　在过去几十年中，华尔街从一个美国的股票交易场所，发展成为全世界的金融中心，所以，“华尔街不生产任何一双鞋袜、一张桌椅、一台电脑等可见产品，但华尔街的高楼大厦却个个富丽堂皇”。

　　刚刚问世30多年的电子交易股票市场——纳斯达克股票市场，在华尔街上并没有一个固定的交易场所，但其交易规模已在近期超过了老牌的纽约股票交易所。通过与欧洲、亚洲等地的股票交易结构合作，纳斯达克已经成为一个全球性的金融交易市场。世界各地的投资者通过先进的电脑通讯网络，可以在任何时间、任何地点操作任何国家的股票及其它证券。

　　从1999年到2005年，包括中华网、新浪网、网易、搜狐在内的十几家中国互联网企业的股票落户纳斯达克，同中国的其他行业企业一样，他们都经历了股市的起起伏伏，感受了纳斯达克为其带来的快乐与痛苦。

　　美利坚民族特有的开放和敢作敢为的拓荒精神，在华尔街上却蜕化为空前的循规蹈矩和谨小慎微，甚至因此让外来者误读为“蛮横无理”。

　　也正是在此背景下，在美国上市的中国互联网企业才对华尔街发出了自己不同的声音。

　　早在网易、搜狐上市之前，就有华尔街分析师认为，网易和搜狐上市将“受到冷遇”，分析原因，除了其部分业务因政策原因无法上市造成影响外，在投资者眼中，大多数亚洲网络公司无法实现赢利，“尽管中国网站可以挣到钱，但要产生利润需要两到三年”。

　　由于对网易经营模式的不认可和对领导层的不信任，华尔街的分析师对其冷眼相待，网易股票曾一度跌至0.6美元（目前为60多美元）。

　　出乎华尔街的意料，2002年8月份，网易二季度报表率先实现了盈利，这是三大门户网站历史上头一次，而更难能可贵的是业绩增长不是来自华尔街紧紧盯着的广告收入，而是来自短信、网上游戏等新领域的收益。

　　“中国的互联网发展和美国的模式不尽相同。特别是网易，做了很多特别中国化的产品和经营，吸引客户通过短信下载图片、铃声等移动增值业务，美国的华尔街的投资人包括分析师就不怎么特别理解了，当然判断自然失去准确。”吕本富如此评价。

　　此后网易股价大幅上扬，很多相信华尔街分析师的投资人后悔得捶胸顿足。“这就是损失，”吕本富说，“分析师失去了扬名的机会，而投资者则失去了赚钱的机会。”

　　“跟着华尔街投资人走，就会倒霉，以前搜狐跟着他们的指挥棒，投资人不认可搜索引擎和即时通讯的价值，搜狐为了报表，没有对此加大投入而丧失了长远发展的机会。”回忆起过去的情境，张朝阳依然痛心，“华尔街三年前能把搜狐的股价打到1美元以下，事实证明他们犯了个大错误，现在他们又在犯同样的错误。”作为当事人，张朝阳的感悟也许更有代表性。
中国互联网真的不在乎华尔街吗

　　面对纳斯达克市场上自己公司一直无法上扬、甚至持续下跌的股价，盛大、搜狐、百度的高管们几乎发出异口同声的口号：“华尔街分析师不了解中国情况，而我们不会按照股价的表现而确定公司战略”。然而，他们真的做到言行一致了吗？

　　先说盛大。盛大董事长兼CEO陈天桥去年12月在接受采访时强调，正是他教会了华尔街的分析师们怎么看中国的网络游戏赢利模式，而华尔街的这些人到现在还停留在两年前的认知上，因此他们对盛大股价的判断是不准确的。当时，盛大的股价持续下跌，已经到了15美元左右，接近2004年上市之初的水平，而直到现在，盛大股价仍然在这一价位徘徊，离历史最高点45美元相去甚远。

　　虽然陈天桥口口声声不认同华尔街分析师对其股价的判断，但盛大的实际行动反映出它们对公司的股市表现仍然非常看重。早在去年10月份，盛大就宣布了一项最多5000万美元的股票回购计划，这一计划一经推出，盛大股价便应声回涨5.7%，虽然这项计划未能扭转盛大股价下跌的颓势，但至少表明，盛大对其股价下跌并非像陈天桥自己说的那样不在乎。

　　同样的例子出现在搜狐身上。去年10－11月份，搜狐股价一直在15美元左右的低价位徘徊，不少媒体认为这是搜狐主业不明所致，对其股价的低迷提出质疑，但搜狐董事长兼首席执行官张朝阳则表示对股价并不关注，他强调如果说美国公司的股价跟其业务关联度是50％的话，那么中国纳斯达克上市公司股价跟业务的关联度只有10％。

　　幸运的是，在搜狐战胜新浪，拿下08年奥运内容赞助商的身份之后，搜狐的股价一路攀升，目前已经达到20美元之上。而这个时候的张朝阳，再也没有对媒体发表什么股价跟业务关联度只有10％的言论，据此推断，在老张看来，那样的结论只在其股价下跌的时候才适用。

　　跟盛大、搜狐相比，纳斯达克的中国概念股新贵百度同样上演了一出这样的好戏。上市首日曾创造股价大涨353%奇迹的百度股价在去年9月15日出现暴跌32美元的现象。针对百度股票的这一表现，百度副总裁的表态与张朝阳如出一辙：“股价的变化不以公司的意志为转移，股价不应与公司业务对应”。

　　然而在短短4个月之后，百度不关心其股价变化的这一表态就被自己的实际行动所打破。1月6日，百度宣布已经打通所有中文互联网支付平台，并将尝试向个人用户收费。业内人士分析认为，这明显是百度在收入情况达不到投资者预期的情况下，希望开拓赢利渠道的表现，换句话说，正是股价达不到投资者预期后的持续下跌促使百度做出了向个人用户收费的决定。

　　综上所述，面对公司股价的变化，盛大、搜狐、百度，他们真的做到不在乎了吗？

　　评论：学会让华尔街读懂你

　　想当初，中国互联网企业几乎照搬了美国的互联网模式，如推崇的是“吸引眼球”的经营理念，信奉赚取广告收入的商业模式，但中国的互联网公司却因此遭受了来自华尔街的冷眼和寒冬。

　　现在，中国的互联网业正在成熟，并形成了独特的商业盈利模式。

　　中国互联网已经完成革命

　　“互联网拒绝大而全，没有哪家上榜网站敢于声称自己是赢家通吃，只能是在各自最擅长的专业领域里淘沙挖金，比如263、FM365等早已经退出门户网站的竞争，而新的联想网站的经营模式注重于与业务、营销、客户的紧密联系。”吕本富在自己的《网络经济模式综述》中如此描述现今的中国互联网。

　　“三大门户的复苏也不是简

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