“盛大最早的用户，都是对网游比较忠诚的、愿意付费的网民。但现在网游同质化的产品很多，用户需求已经改变，所以相应转变赢利模式势在必行。”陈天桥认为，虽然网易、第九城市仍在沿用网游收费模式，但盛大的收获是赢得了几千万用户，这些用户将能支撑增值服务的赢利模式，同时也会为盛大家庭战略提供坚实的用户基础。

　　但华尔街的分析师们却并没有对这步棋产生好感，他们认为，2005年第三季度《传奇》的营收虽然下降到1.55亿元人民币，但依然占到盛大收入的31%，如果游戏免费，盛大必然损失惨重，与其说是“转型”，不如说是“败家”，决策失误。

　　也正是分析师们的冷眼，直接导致了盛大股价的大缩水。

　　如果事后来分析，那么一个较为明确的判断就是：充分自信的陈天桥在与华尔街“高手”过招的时候，过高的估计了对方的理解能力以及他们与自己的默契程度，同时又坚持“表演”，于是后果便成了：不但对手不明白，观众也都哄了场。

　　新概念的救赎

　　陈天桥也许早在创业之初就看到了“吊死在一棵树上”的威胁，唯恐“其兴也勃焉,其亡也忽焉”的死规成为项上之刀，于是在2005年就抛出了自己的“家庭娱乐战略”计划，首先推出的就是“盛大易宝EZPod”。EZPod是一种针对终端PC消费者推出的宽带娱乐门户软件，同时包括专用遥控器和红外接收头。“用户对即时内容（InstantContent）的需求已经成长起来，盛大的EZPod正是满足这一新兴需求的。”陈天桥在2005年12月27日的上市推介会上介绍说。

　　同时，盛大将EZ系列产品定位为“细分市场的PC、消费电子产品”，并且提出，除家庭外，盛大已发现了一个更庞大的市场，将来会为网吧、酒店、证券等行业提供定制化服务及产品。“就像盛大盒子整合软硬件及内容针对家庭一样，盛大正在研发针对网吧、酒店等的终端产品。”

　　盛大的策略是，将EZPod作为教育市场的先遣产品，自己消化几千万PC存量用户市场，同时吸引更多PC厂商分享增量市场。

　　媒体通篇累牍的报道之外，又传来IT国际大腕——英特尔承诺2006年为盛大销售50万套EZ Pod的好消息。至此，华尔街似乎总算有点相信陈天桥了，因为从2005年12月27日开始，盛大股价开始止住颓势，一路上漂。对这一结果，陈天桥显得志得意满：EZ Pod成功上市，证明他领导下的盛大转型策略是正确的，并为下一步基于客厅的“EZ Station(盛大盒子)”、基于移动终端的“EZ迷你”正式上市销售拓展了市场空间。

　　就在这场“盛大家庭战略之EZ POD成功上市”的庆功会上，沉闷已久的陈天桥借着EZ POD成功的喜气，痛痛快快地大发了一通“牢骚”，骂了回“街”，说出了文章开头的那段“经典”发言。

　　不过，盛大股价止跌反弹，真的是因为华尔街理解和认同了盛大转型，还是仅仅因为英特尔看中了盛大？

　　华尔街需要来自中国本土分析师的声音

　　每一个从“融资河沟”里爬出来的中国企业的老总，在追求美国上市之前，都会产生这样一个幻想：上市成功，就意味着得到了一个盛满了资金的“水库”。

　　但“水库”里的“水”却远不像他们想象的那么平静无澜，而是恰恰相反的躁动不安。这种躁动，使水库的闸门变得不那么好控制，水也时时刻刻会漏出去。

　　“网络股是一种成长型股票，不像电信、石化等传统公司，每年的增长越来越接近自然增长，对投资者的回报也相当清楚。”互联网分析师吕伟钢介绍说，对成长型企业起决定性影响的不可预期因素很多。对于未来业绩的把握，投资者更多倾向于投机行为，愿意承担风险获取更大利润，所以灵敏度高，一有风吹草动就弹性反应特别大。这也就是网络股股价容易大升大跌的原因，它和行业特征，以及投资者群体特征、心理有很大关系。

　　美国作家霍华德·库尔茨在他的《股市发言人》一书中写道：“竞赛每日周而复始，令人目眩。股价、公司的红利和几百万笔个人投资左右着股市的行情。而在这无止境的喧嚣中，你究竟可以相信谁呢？”

　　“事实上，美国就要被淹死在财经信息的汪洋大海之中了，任何一个渴望在股市中遨游一番的人都可以迅速从世界各个角落的同站中下载成百上千的统计数据、分析报告、方案规化和各种故作权威状的评论。” 霍华德写到，“问题在于许多此类消息和建议都明显地自相矛盾，一些专业人士为持续上涨的牛市拍手叫好，可就在同一条街的拐角处，却有人警告说股市可能要崩盘。”

　　其实，无论是纳斯达克还是中国的深市、沪市，股票分析师的能力和能量并不总是般配，其能量之大也常常超出判断准确度。但事实是，纳斯达克的投资者们对于分析师们的信任，往往超过了对企业本身的信任，尤其是那些与国际投资者缺乏沟通的新锐又有个性的中国企业。

　　不过，中国企业的新锐代表们也并不信奉“沉默是金”，2005年9月举办的“西湖论剑”论坛上，网易创始人丁磊就警告中国网络企业家：“中国互联网企业家如果想自己从事企业经营活动的话，一定要相信自己的判断，不要迷信一些华尔分析师或一些顾问。许多的华尔街的分析师并没有完全了解中国市场，他们总是想用美国的方法去思考一个公司。”

　　“另外，华尔街分析师们并不是企业家出身，而且绝大部分都没有管理经验。事实上，与华尔街打交道的人或企业中，有很多在华尔街分析师的指挥棒下犯了很多错误。”

　　搜狐CEO张朝阳也曾抱怨：“华尔街投资者并不是中国互联网（搜狐）的用户，因此他们不能认识到中国最有价值的网站（指搜狐）的真实价值，致使其股价长期被低估。”

　　也许华尔街的分析师们真的不了解中国的企业有多么优秀和有前途，不了解张朝阳、陈天桥们在做着前无古人的壮举，不了解来自于中国的突破与创新，但美国投资者们却十分信赖这些分析师。

　　素有“网络皇后”之称的摩根斯坦利公司分析师玛丽·米克（Mary Meeker）在2005年9月12日发表了题为《中国互联网》的研究报告，高度评价中国互联网的发展前景，一时间成为投资者的“入市指南”。

　　但随后就出现了其他意见，“投资者应该认识到，随着中国经济的发展，这一产业的成功是必然的。”加州一家知名理财机构的投资顾问谈到对中国互联网股票的看法时说，但是由于体制、制度等各方面的原因，每家公司的情况都不相同，所以无论“明星”分析家们说什么，“投资者还是应该从长远考虑，把注意力放在这些公司的经营与盈利情况上”。

　　“华尔街关于中国的争论无休无止，问题就出在没有中国本土的经济师能到华尔街写文章，在美国上市的中国互联网股票已经有了十

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